新华财经北京7月23日电 债市周三（7月23日）继续调整，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率上行0.5BP左右；公开市场单日净回笼3696亿元，资金利率临近月末有所回升。
机构认为，政策端快变量影响下市场可能短期在情绪冲击下形成短暂调整行情，但经济基本面数据属于慢变量，其兑现仍受到较多因素影响，后续财政发力阶段货币配合的基本逻辑没有变化，货币宽松取向也仍然明确，长期定价逻辑并没有扭转。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.21%报119.27，10年期主力合约跌0.11%报108.52，5年期主力合约跌0.09%报105.79，2年期主力合约跌0.03%报102.38。
银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行0.25BP至1.911%，10年期国开债“25国开10”收益率上行0.5BP至1.7825%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行0.75BP至1.7%。
中证转债指数收盘下跌0.04%，报459.42点，成交金额859.25亿元。天路转债、塞力转债、中旗转债、大禹转债、晶澳转债涨幅居前，分别涨20.00%、11.16%、7.85%、7.45%、6.26%。飞鹿转债、应急转债、柳工转2、西子转债、微芯转债跌幅居前，分别跌10.52%、5.64%、5.02%、4.33%、4.31%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间7月22日，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌2.31BPs报3.8292%，3年期美债收益率跌3.36BPs报3.7768%，5年期美债收益率跌2.99BPs报3.8833%，10年期美债收益率跌3.17BPs报4.344%，30年期美债收益率跌2.47BPs报4.9183%。
亚洲市场方面，日债收益率多数显著回升，10年期日债收益率走高8.5BPs至1.588%，3年期和5年期日债收益率分别上行7.9BPs和10BPs，报0.918%和1.119%。
欧元区市场方面，当地时间7月22日，10年期英债收益率跌3.3BPs报4.568%，10年期法债收益率跌3BPs报3.261%，10年期德债收益率跌2.3BPs报2.588%，10年期意债收益率跌1.6BP报3.431%，10年期西债收益率跌1.2BP报3.200%。
【一级市场】
农发行1.074年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.3695%、1.6649%、1.7888%，全场倍数分别为2.54、3.26、3.76，边际倍数分别为1.27、2.67、1.13。
财政部91天、182天期国债加权中标收益率分别为1.2231%、1.3243%，边际中标收益率分别为1.2634%、1.3832%，全场倍数分别为3.28、2.3，边际倍数分别为1.51、5.29。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，7月23日以固定利率、数量招标方式开展了1505亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1505亿元，中标量1505亿元。数据显示，当日5201亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3696亿元。
财政部、央行于7月23日以利率招标方式进行了2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（七期）招投标，中标总量1000亿元，中标利率1.78%。 数据显示，上次开展1个月期国库现金定存操作是在3月10日，中标利率为2.08%。
Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行5.0BPs报1.367%；7天期上行0.1BP报1.463%；14天期下行2.4BPs报1.527%；1个月期持平报1.529%。
【机构观点】
中信证券：近期债市调整与“反内卷”、水利工程、股债跷跷板等因素集中反映有关，但通胀回升并非一蹴而就，水利投资也属长周期项目，短期内资金面的利好仍是债市的有力支撑，利率短期“近忧”难免，但长期来看“远虑”言之尚早，超调后反而可能存在博弈的机会。
华泰固收：债市调整预期升温，核心源于三方面逻辑的变化，其一，近期风险资产表现强势，“股债跷跷板”效应尤为显著；其二，基本面预期出现边际修正；其三，高拥挤度是悬在债市头顶的“达摩克利斯之剑”。展望后市，债市调整方向相对明确、波动可能放大，但利率上行的空间还不必过度悲观。
弘则固收：当前债市在调整当中仍存在结构性机会，延续上半年信用强于利率的特征，但信用内部分化更加明显，投资焦点从两端走向中间。久期相对空间仍集中在中长端，信用相对空间当中，上半年表现最差的中等收益信用债成为新的价值洼地
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